La valeur actuelle nette
La valeur actuelle nette (VAN) appelée aussi bénéfice actualisé est la différence entre la somme des flux nets actualisés d’exploitation sur toute la durée de vie de l’investissement et le capital investi[1]. Autrement dit c’est la somme des cash-flows actualisés à la date T0 diminué du capital investi.
La VAN est calculée selon la formule suivante:
Avec:
VAN : valeur actuelle nette ;
CFt : cach-flows généré à la période t ;
i : Le taux d’actualisation ;
t : L’ordre de l’année d’exploitation ;
N : La durée de vie de l’investissement.
I0 : Capital investi
Règle de décision
L’entreprise ne retient que les projets qui procurent une VAN positive. Parmi plusieurs projets, on retient le projet dont la VAN est la plus élevée.
Avantage de la VAN
Elle reflète le niveau de rentabilité de l’investissement ;
C’est un critère de comparaison entre investissement ;
Elle tient compte de la valeur temporelle de l’argent ;
Inconvénients de la VAN
Elle ne permet pas la comparaison entre deux investissements de durée de vies différentes ;
Elle est très influencée par le taux d’actualisation. La VAN risque donc de changer profondément si le taux d’actualisation choisi manque de rigueur.
Exemple :
Un projet d’investissement de 100 000 euros dégage les flux annuels suivants:
Année | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|
Flux | 25 000 | 25 000 | 30 000 | 40 000 | 35 000 |
Sachant que l’entreprise utilise un taux d’actualisation de 12 %, doit-elle retenir le projet ?
Année | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|
Flux | 25 000 | 25 000 | 30 000 | 40 000 | 35 000 |
Actualisation (12%) | (1.12)-1 | (1.12)-2 | (1.12)-3 | (1.12)-4 | (1.12)-5 |
Flux actualisés | 22 321.42 | 19 929.84 | 21 353.40 | 25 420.72 | 19 859.93 |
La somme des flux actualisés s’élève à : 108 885.31.
La VAN est égale à : 108 885.31 – 100 000 = 8 885.31.
La VAN étant positive, l’entreprise retient le projet.