Le bénéfice net par action
La notion de rentabilité est fondamentale. On distingue la rentabilité financière et la rentabilité économique. Elle sont deux concepts distincts mais complémentaires utilisés pour évaluer la performance d'une entreprise. Elles fournissent des perspectives différentes sur la manière dont une entreprise génère des bénéfices par rapport à ses ressources et à ses investissements.
La rentabilité financière est un concept clé en finance qui mesure la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices en fonction de ses investissements, de ses coûts et de ses ressources. C'est un indicateur essentiel pour évaluer l'efficacité et la performance globale d'une entreprise.
Définition : La rentabilité économique
«La rentabilité économique cherche à mesurer l’efficacité des actifs mis en œuvre pour mener l’activité. La rentabilité des investissements et de l’outil de production est mesurée indépendamment du mode de financement et de la structure financière (capital ou dettes). La rentabilité économique se mesure par le rapport entre le résultat et l’actif économique».[1]
Méthode :
Rentabilité économique = (Bénéfice Net / Actifs Totaux) × 100
Définition : La rentabilité financière
« La rentabilité financière mesure la rentabilité servie aux actionnaires en rapportant le résultat net ou la capacité d’autofinancement aux capitaux propres [2]». Autrement dit, elle mesure la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices par rapport à ses capitaux propres. Elle se concentre sur la rémunération des actionnaires.
Méthode :
La rentabilité financière= (Résultat Net / Capitaux Propres) × 100
Définition : Le bénéfice net par action
Le bénéfice net par action est étroitement lié à la rentabilité financière d'une entreprise, mais il ne représente qu'un aspect de celle-ci. Il mesure le montant du bénéfice net généré par l'entreprise pour chaque action en circulation. Il donne une idée de la rentabilité par action et peut être utilisé pour comparer la performance de différentes entreprises.
Méthode :
Bénéfice net par action = (Résultat Net / Capitaux Propres) × 100
Alors, si la rentabilité financière du projet est supérieure au coût moyen des dettes financière, l’entreprise devra choisir de s’endetter plutôt qu’augmenter ses fonds propres. Inversement, si la rentabilité financière est inférieure au coût moyen des dettes financières, l’entreprise doit s’abstenir d’emprunter.
Exemple d'application
Exemple :
Une entreprise a un plan d’investissement de 100 millions DA sur 4 ans (amortissement linéaire).
Elle a le choix entre les deux modes de financement suivants:
Autofinancement: 50 millions DA (prélèvement sur fonds de roulement) et augmentation du capital de 50 millions DA (entrainant la création de 500 000 nouvelles actions. Nombre d’actions actuelles 10 000 000 actions).
Crédit bail: Loyers annuels de 30 millions DA (constant)
Prévisions
Année | 1 | 2 | 3 | 4 |
|---|---|---|---|---|
Bénéfice net prévu sur activité actuelles en M (DA) (1) | 50 | 52 | 60 | 63 |
Marges sur coûts indépendants du financement, relatives au plan d’investissement en M (DA) | 35 | 40 | 45 | 35 |
Taux d’impôt sur le bénéfice 20%
Question : Quel est le mode de financement de plus avantageux en terme de bénéfice net par action (rentabilité financière)
Simulation : Solution
1- Projet avec autofinancement + augmentation du capital
| 1 | 2 | 3 | 4 |
|---|---|---|---|---|
Marges sur coûts indépendants du financement, relatives au plan d’investissement en M (DA) | 35 | 40 | 45 | 35 |
Amortissement | 25 | 25 | 25 | 25 |
Résultat avant impôt | 10 | 15 | 20 | 10 |
Impôt | 2 | 3 | 4 | 2 |
Résultat net (2) | 8 | 12 | 16 | 8 |
Résultat net global (1) + (2) | 58 | 64 | 76 | 71 |
Bénéfice par action (résultat net global/nombre d’action) | 5.52 | 6.09 | 7.24 | 6.76 |
2- Projet avec crédit bail
| 1 | 2 | 3 | 4 |
|---|---|---|---|---|
Marges sur coûts indépendants du financement, relatives au plan d’investissement en M (DA) | 35 | 40 | 45 | 35 |
Loyer de crédit bail | 30 | 30 | 30 | 30 |
Résultat avant impôt | 5 | 10 | 15 | 5 |
Impôt | 1 | 2 | 3 | 1 |
Résultat net (2) | 4 | 8 | 12 | 4 |
Résultat net global (1) + (2) | 54 | 60 | 72 | 67 |
Bénéfice par action (résultat net global/nombre d’action) | 5.4 | 6 | 7.2 | 6.7 |
Conclusion : On constate que les deux modes de financement sont sensiblement équivalents